Отчет CFTC подтвердил тенденцию к продажам доллара CCIF? За отчетную неделю совокупная длинная позиция против основных валют сократилась еще на 3 млрд. до 23.5 млрд.

Отметим, что распродаётся и золото. По всей видимости, это реакция на снижение геополитической напряжённости, доллар остается главной защитной валютой, когда дело касается политики. На текущем этапе ему не помогают ни проинфляционная политика кабинета Трампа, ни угроза тарифных войн. Эти факторы ушли на второй план перед более важным событием – перспективой завершения военных действий и переходу к фазе сотрудничества.

Вчера президент США Трамп подтвердил, что масштабные пошлины на импорт из Канады и Мексики будут введены, как только закончится отсрочка на месяц, и произойдет это уже на следующей неделе. Рынок сейчас переваривает политические потрясения, но экономические факторы никуда не исчезли. Администрация США будет использовать все возможные рычаги, чтобы добиться изменения ситуации в торговле в свою пользу, и уже в ближайшем будущем факторы, которые привели к росту доллара после ноябрьских выборов, вновь выйдут на передний план. Рынок по-прежнему видит только два снижения ставки ФРС в текущем году, что дает доллару мощное преимущество в виде более высокой доходности.

Экономические новости противоречивы. Инфляционные ожидания растут, индекс университета Мичиган вырос в январе с 3.3% до 3.5% в 5-летней перспективе, растет и доходность защищенных от инфляции облигаций Tips. В то же время увеличились сомнения в силе экономики США, региональные отчеты по производственной активности в целом выходят хуже прогнозов, что отразилось на доходности облигаций.

Ранее мы предположили, что индекс S&P500 имеет хорошие перспективы к росту, но это предположение строилось преимущественно на экономических соображениях, и, поскольку в дело вмешались геополитические факторы, он требует корректировки.

Индекс S&P500 падает, потому что растет Европа – именно она должна была нести основную нагрузку от экономической политики США. Идея Трампа о том, чтобы установить новые торговые правила одновременно с привлекательными условиями для бизнеса, такими как низкие цены на энергоносители и мягкая налоговая политика, должны были привести не только к притоку инвестиций, но и полноценной миграции промышленности из наиболее рисковых зон в США. Вероятность быстрого завершения боевых действий на руку Европе, у которой появляется перспектива восстановления в первую очередь притока ресурсов из России и возобновления полноценной торговли из-за существенного снижения санкционного давления, которое неизбежно последует, если переговоры между руководством США и России будут успешными.

Соответственно, привлекательность фондового рынка США в новых условиях снизилась, что и проявилось в виде коррекционного отката S&P500. Тем не менее в долгосрочной перспективе мало что изменилось, мы рассчитываем, что коррекция завершится вблизи зоны поддержки 5900, после чего рост возобновится. В качестве ближайшей цели видим уровень 6220, о перспективах роста до 6930 пока говорить преждевременно.