Пока доллар ослабевает под грузом политических конфликтов и атак Трампа на ФРС, евро предпочитает не вступать в открытую войну. Но именно это и становится его преимуществом.
В условиях глобальной турбулентности, где каждый день может обернуться новой санкцией, пошлиной или угрозой, нейтральность Европы оказывается не слабостью, а активом. Решение ЕЦБ снизить все три ключевые процентные ставки на 25 б.п. стало ожидаемым, но важным сигналом – регулятор готов поддерживать экономику, но делает это аккуратно, не провоцируя рынок на панические движения.
Основная ставка сейчас составляет 2,40%, депозитная – 2,25%, маржинальная – 2,65%. Это понижательное движение не вызвало давления на евро – напротив, рынок воспринял его как взвешенное, в духе европейской традиции: сдержанно, но по делу.
На этом фоне евро выглядит вполне уверенно. Особенно если учитывать действия Китая, который начал ослаблять юань к евро (–10% с начала года), предоставляя ЕС конкурентное преимущество при импорте.
Да, выгода для Пекина временная, но для Европы это дополнительный стимул к оживлению внутреннего потребления и индустриальной активности. Кроме того, это попытка Китая наладить диалог с ЕС, пока Вашингтон занят внутренними разборками с ФРС.
Трамп продолжает публично давить на Джерома Пауэлла, обвиняя его в бездействии и угрожая увольнением. Такая нестабильность во главе крупнейшей экономики мира моментально снижает доверие к доллару как к валюте-убежищу. И евро здесь получает фору просто за счет своей предсказуемости.
Динамика евро
На этой неделе пара EUR/USD откатилась к 1,1470 после достижения трехлетнего максимума на уровне 1,1575. Это не разворот, а, скорее, здоровая коррекция в перегретом рынке. RSI на недельном графике поднимался выше 75 – зона перекупленности, откуда традиционно случаются откаты.
Однако тренд по-прежнему восходящий. EMA (20 недель) уверенно поднимается и указывает на силу бычьего импульса. Пока пара торгуется выше ключевой зоны 1,1350–1,1400, нет оснований говорить о сломе тренда. Наоборот, это хорошая база для нового захода вверх.
Основное сопротивление по-прежнему располагается в районе 1,1575 и 1,1600. Преодоление этих уровней откроет путь к 1,1800–1,1850, особенно если доллар продолжит терять почву под ногами.
Поддержка – 1,1470, далее – 1,1350, а ниже – только при серьезном негативном фундаменте. Сценарий «на пробой» снизу в игре только при падении ниже 1,1300 и развороте глобального настроя.
С учетом текущей картины, евро пока не готов воевать, но и в тени оставаться не хочет. Его стратегия – выдержка, нейтралитет, постепенное укрепление. Именно такая позиция сейчас выглядит выигрышной.
В ближайшие дни ключевыми триггерами станут данные по PMI – они дадут рынок ориентацию на лето. Если сюрпризов не будет, евро способен продолжить рост.
Продавай доллары, говорят в SocGen – и у них есть веские аргументы
На валютном рынке давно не было такого консенсуса против доллара, и на этой неделе он получил дополнительный удар – не от статистики и не от ФРС, а от политики. Дональд Трамп, в своем фирменном стиле, вернулся к публичным атакам на Джерома Пауэлла.
И на этом фоне эксперты SocGen выступили с ярким и довольно жестким заявлением: «Значительное падение доллара – вопрос времени». И дело не только в высказываниях Трампа, но и в самом механизме американской политики.
Даже если Пауэлла не уволят, сам состав FOMC может со временем измениться, особенно если Белый дом получит возможность влиять на назначения. А это уже прямая атака на институциональную независимость, и рынки начинают это закладывать в цену.
Кроме политического давления, доллару грозят экономические ловушки, вырытые собственной торговой политикой США. Введение высоких импортных пошлин на фоне ограниченного внутреннего производства и отсутствия замещающих мощностей в США – это гарантированное усиление инфляционного давления.
То есть даже если экономика замедляется, ставки могут остаться высокими, чтобы сдержать рост цен. ФРС оказывается в ловушке, а доллар – без надежной поддержки.
Добавьте сюда структурные дисбалансы: огромный внешний долг США, дефицит бюджета, отток капитала – и получается рецепт, по словам аналитиков, для «существенного ослабления доллара».
Причем это не вспышка волатильности, а системный тренд, который может растянуться на кварталы.
Но в SocGen не спешат рисовать линейный обвал. Они подчеркивают: позиционирование по доллару уже близко к экстремальному. Это видно в отчетах CFTC – хедж-фонды и спекулянты заняли агрессивные шорты по доллару, особенно против евро и иены.
А значит, технические откаты и резкие отскоки вполне возможны.
«Продавайте доллар США при росте или просто продавайте доллар США». Таков лейтмотив экспертов.
Да, путь вниз будет не прямым, но сам тренд сейчас выглядит устойчивым: политическое давление, потенциальная инфляция, потеря статуса безопасного актива и отсутствие сильных внутренних драйверов делают доллар уязвимым.
