Pembetulan besar terakhir S&P 500 berlaku dari Januari hingga November 2022, terutamanya disebabkan oleh perubahan ketara dalam dasar Rizab Persekutuan. Sebagai tindak balas kepada kebimbangan inflasi yang meningkat, Fed menaikkan kadar faedah daripada 0.25% kepada 5.50% dalam tempoh lapan bulan, menyebabkan modal mengalir keluar dari ekuiti dan ke dalam pasaran bon. Pada masa ini, situasinya berbeza secara asasnya — pasaran telah menyesuaikan diri dengan kadar faedah yang tinggi, yang tidak lagi menjadi faktor yang mengehadkan. Walaupun Fed dijangka terus menurunkan kadar, meskipun secara beransur-ansur, ini bukan lagi tumpuan utama. Sebaliknya, perhatian telah beralih kepada dasar perlindungan pentadbiran AS.

Jika negara-negara yang pada awalnya disasarkan oleh dasar tarif baharu — Mexico, Kanada, dan China — telah bertindak balas dengan langkah balas yang serupa dengan yang dikenakan oleh AS, ia mungkin telah mencetuskan penurunan pasaran saham global kerana ketakutan perang perdagangan sedunia. Senario berpotensi ini berlaku dalam tempoh 24 jam pertama selepas pengumuman perintah eksekutif. Walau bagaimanapun, ia dengan cepat menjadi jelas bahawa tiada siapa yang berhasrat untuk terlibat dalam konfrontasi global. Pelaksanaan tarif baharu telah ditangguhkan selama sebulan, di mana rakan dagang AS akan cuba mengurangkan kesannya melalui rundingan. Ini mewakili kemenangan sementara untuk Trump dan pentadbirannya.

Matlamat utama dasar kastam baharu ini adalah dua kali ganda: untuk merangsang pengeluar domestik, yang mana produk mereka akan menjadi agak lebih murah berbanding import, dan untuk menggalakkan pemindahan pembuatan ke AS apabila negara-negara yang dikenakan tarif kehilangan pendapatan dan, dari aspek kewangan, mengurangkan daya saing mereka.

Secara keseluruhan, situasi nampaknya positif mengenai aliran modal. Dolar tidak mungkin mengalami pembetulan yang ketara, dan syarikat dalam sektor tenaga dan kewangan mungkin mengalami momentum pertumbuhan baharu, yang akan mengukuhkan pasaran saham secara keseluruhan.

Kami menjangkakan bahawa langkah-langkah yang dilaksanakan oleh pentadbiran Trump akan membawa kepada peningkatan aliran masuk modal ke dalam pasaran AS. Syarikat-syarikat yang menjadi asas S&P 500 akan memperoleh kelebihan daya saing, yang akan digambarkan dalam pertumbuhan keseluruhan indeks tersebut.

Pada pandangan kami, S&P 500 dijangka terus meningkat, dengan sasaran seterusnya ditetapkan pada 6,190. Jika A.S. melaksanakan sepenuhnya langkah-langkah yang dicadangkan, indeks berpotensi mencapai sasaran jangka panjang pada 6,930, yang pada masa ini kelihatan agak bercita-cita tinggi. Bulan yang akan datang akan menunjukkan sejauh mana negara-negara lain bersedia untuk mempertahankan kepentingan nasional mereka. Jika mereka menunjukkan tentangan yang ketara, kemungkinan berlaku penarikan semula pembetulan yang ketara, dengan sokongan dijangka pada tahap 5,770.