La Banque du Japon a conclu sa réunion de politique monétaire de mars, en livrant le scénario de base le plus attendu—le maintien de tous les paramètres de politique monétaire inchangés. Les participants du marché ont suivi de près les déclarations du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, ainsi que le communiqué accompagnant de la banque centrale. Malgré les efforts de la BOJ pour conserver un ton équilibré, le résultat global a été négatif pour le yen japonais.
La BOJ a noté que l'économie japonaise se remet modérément, bien que certaines zones montrent "une certaine faiblesse". Les exportations et la production industrielle restent stables, tandis que l'emploi et les revenus des ménages se sont améliorés de manière significative. Cependant, la banque centrale a averti qu'un niveau élevé d'incertitude plane sur l'activité économique et les prix au Japon, "y compris la situation évolutive dans le commerce extérieur".
En conséquence, la BOJ a déclaré qu'elle a besoin d'une pause pour évaluer l'impact des tarifs américains sur l'économie japonaise orientée vers l'exportation. D'autre part, la banque centrale a indiqué qu'elle est prête à continuer d'augmenter les taux d'intérêt "si le Japon progresse vers l'objectif durable de 2 % d'inflation".
Le marché a interprété cette rhétorique de manière négative pour le yen. Les commentaires supplémentaires du gouverneur de la BOJ, Ueda, n'ont pas réussi à changer le sentiment. Il a réitéré que la BOJ ajustera ses mesures d'assouplissement monétaire "si les prévisions économiques et de prix se concrétisent". Cependant, il a également souligné la nécessité de faire preuve de prudence "en raison de l'incertitude des politiques étrangères, notamment les conséquences potentielles des nouveaux tarifs d'importation américains".
Ueda a également noté qu'étant donné le haut niveau d'incertitude, "il est difficile de déterminer à quel point le Japon est proche d'atteindre son objectif d'inflation".
Implications de la réunion de mars de la BOJ
La principale leçon tirée de la réunion de mars de la BOJ est que les attentes d'une hausse des taux en mai sont maintenant sérieusement mises en doute. Ueda a déclaré que la BOJ révisera ses prévisions en avril lorsque "la situation deviendra plus claire". Cependant, il est peu probable qu'avril apporte plus de clarté, étant donné que les tarifs réciproques américains doivent entrer en vigueur ce mois-là (sauf si Trump accorde une dérogation au Japon). Cela suggère que la BOJ pourrait retarder les hausses de taux jusqu'en juin pour évaluer l'impact de la politique commerciale américaine.
Après la réunion de la BOJ, l'EUR/JPY a brièvement touché 163,85. Cependant, il est essentiel de noter que la BOJ n'a fait qu'apporter un soutien supplémentaire aux acheteurs d'euro — le contexte fondamental favorise déjà la poursuite de la croissance des prix.
En regardant le graphique hebdomadaire, l'EUR/JPY est en tendance haussière depuis quatre semaines consécutives. La Banque centrale européenne a également soutenu l'euro malgré une baisse des taux d'intérêt ce mois-ci. Parallèlement, la BCE a adopté une position "modérément faucon".
Lors de la conférence de presse de la BCE, la présidente Christine Lagarde a déclaré que la banque centrale ne suivait pas une voie prédéterminée de réduction des taux — au lieu de cela, les décisions seront prises au cas par cas, en fonction des données reçues. Bien qu'il s'agisse d'une formulation standard, Lagarde a ajouté une remarque importante : la BCE pourrait suspendre les baisses de taux si les données macroéconomiques le justifient. Les marchés ont interprété cela comme un signal que la BCE pourrait bientôt mettre fin à son cycle d'assouplissement.
Soutien supplémentaire à l'euro : Réforme du frein à la dette de l'Allemagne
Un soutien supplémentaire à l'euro est venu du vote au Parlement allemand (Bundestag). Les parlementaires ont approuvé des modifications constitutionnelles, permettant au gouvernement d'emprunter davantage et d'investir massivement dans les infrastructures et la défense.
Pour y parvenir, l'Allemagne a assoupli son "frein à la dette", qui limitait auparavant les emprunts excessifs du gouvernement. La législation passera au Bundesrat (chambre haute du Parlement) vendredi pour l'approbation finale.
Les parlementaires allemands se sont pressés de faire passer la réforme avant que le nouveau Bundestag n'entre en fonction le 25 mars — le nouveau Parlement l'aurait rejetée. Tant le parti d'extrême droite AfD que le parti de gauche s'opposent à l'augmentation des dépenses de défense.
Néanmoins, l'actuel Bundestag a adopté la législation, et le Bundesrat devrait l'approuver. Cela signifie que l'Allemagne établira un fonds spécial de 500 milliards d'euros pour financer la modernisation des infrastructures (chemins de fer, ponts, routes, etc.).
Perspectives pour l'EUR/JPY : Croissance supplémentaire probable
Le tableau fondamental pour l'EUR/JPY reste haussier, surtout compte tenu du résultat incertain de la réunion de mars de la BOJ.
D'un point de vue technique, l'EUR/JPY se négocie entre les lignes médianes et supérieures de l'indicateur des bandes de Bollinger et les lignes de l'indicateur Ichimoku, formant un signal haussier de "Parade de Lignes". La première cible haussière principale est 164,30, qui s'aligne avec la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le cadre de temps D1.
