聯邦儲備系統已竭盡所能平息市場，但到了2025年，焦點已從央行轉移。

S&P 500 指數對強勁的房屋數據和失業救濟申請置若罔聞，轉而關注由唐納德·特朗普對法院裁決的抗拒以及他的新關稅威脅所引發的憲法危機。特朗普宣布4月2日是“美國解放日”，明顯暗示著潛在的互惠進口關稅的推出。

貿易政策不確定性指數攀升

根據摩根士丹利的說法，在2025年下半年之前，標準普爾500指數不太可能重回歷史高位。特別是由低品質股票帶動的任何上漲行情可能都會是短暫的，因為對經濟和企業增長的前景充滿不確定性。

到了今年下半年，一切皆有可能，因為投資者將注意力轉向2026年。即使市場不能依賴唐納·特朗普，他們仍然有聯邦儲備局。在國內生產總值增長放緩的情況下，央行最終可能會為股市提供支持。

投資者情緒處於歷史低點

根據最近美國個人投資者協會（AAII）的一項調查顯示，四週以來空頭情緒持續超過多頭情緒，創下該調查史上的紀錄。投資者情緒反映出深刻的不確定性。儘管穩定的希望存在，但這並不意味著標普500指數會在沒有努力的情況下大幅上漲。相反，市場可能會出現震盪、不規則的波動，反映出這種潛在的不確定氣氛。

市場現在正在為3月第三週到期的價值4.5萬億美元的衍生品做好準備。頭寸的重新平衡可能會導致波動性加劇。

去年12月，在聯邦儲備局發出了鷹派信號後，VIX（恐慌指數）飆升，並將其2025年的利率下調預測削減至僅兩次。儘管大多數到期合約可能不會直接影響標普500指數，但類似於雲霄飛車般的波動性激增仍是實際存在的風險。

隨著四月將近，人們的擔憂可能加劇，白宮預計將實施反制性關稅。歐盟已經退縮，將美國威士忌進口的關稅從初春延後到仲春。他們聲稱其目的是為了爭取與華盛頓的談判時間，避免雙方的經濟損失。然而，唐納德·特朗普不太可能被動搖，市場也認同這一點。

技術展望：S&P 500 在關鍵的轉折點

在日線圖上，S&P 500 當前在 5,670 的關鍵轉折水平附近徘徊，形成內部柱形模式。若突破 5,710 上方，可能會成為短期買入的信號，隨後可能會出現反轉。相反，若成功跌破 5,633 的支撐位，則可能引發新一波的拋售浪潮。